2017回馈彩金网|赵庆明:放任贬值得不偿失 资本管制难道无效吗?

更新:2020-01-10 12:31:10浏览:3946

简介:几乎在所有的新兴市场和发展中国家,当本币汇率逆市贬值时,资本大量流出,股市也跟随下跌!这里说明一下什么是“逆市贬值”,就是当国际外汇市场上,绝大部分非美货币对美元的汇率稳定或上涨时,该国货币对美元汇率不仅不涨反而是下跌。当前人民币汇率不算正常下跌吗?非常糟糕的是,主动贬值会导致市场恐慌和资本外流,将本应收回国内的外汇直接截留海外。资本管制难道没有效吗?

2017回馈彩金网|赵庆明:放任贬值得不偿失 资本管制难道无效吗?

2017回馈彩金网,原创: 滙智君 

【编者按】近日,人民币汇率持续走弱,有不少预测,也有不少传言,关心以及忧心人民币汇率的读者不少。似乎又出现了股汇双杀的局面。今天,特意滙智财富特意采访资深国际金融问题专家、长期从事人民币汇率体制改革研究的赵庆明博士,听听他的观点和看法。

这已经是2015年8月以来我们遇到的第三次股汇双杀了吧?为什么会出现这种情况呢?

不是股汇双杀,从顺序上看应该是汇股双杀。

汇股双杀在发展中国家几乎是铁律。几乎在所有的新兴市场和发展中国家,当本币汇率逆市贬值时,资本大量流出,股市也跟随下跌!这几乎是铁律!这里说明一下什么是“逆市贬值”,就是当国际外汇市场上,绝大部分非美货币对美元的汇率稳定或上涨时,该国货币对美元汇率不仅不涨反而是下跌。

当前人民币汇率不算正常下跌吗?

已经不算了。4月20日至6月14日那个阶段,美元对几乎所有货币都是上涨的,美元指数从89涨到了最高95.5,这个阶段人民币对美元汇率从6.25跌至6.40左右,跌幅在非美货币中不算大,但也不是最小的,整体上看,与大市一致。不过,6月14日后,美元指数回调,多数非美货币对美元开始上涨,然而,人民币对美元汇率不仅没有反弹,反而是下跌,多少有些蹊跷。此时,市场开始出现将主动贬值的传言,而且汇率接连走低,幅度比较显著,市场的预期也迅速转为悲观预期。

是不是补跌呢?

已经不算是补跌了!

为什么这样说呢?

我们实行的是有管理的浮动汇率制,并且在各种文件中不断重申要维持汇率的相对稳定,当市场转为极度悲观时,管理之手就应该发挥作用了,如果放任,由于人民币外汇市场很浅很薄,市场投资者和投机者必然大幅度做空和打压,汇率就更弱。

是不是为了促进出口?前5个月出口增速不算高,而且当前国际上贸易保护主义升温,是不是为了采取主动而有意为之呢?

此说听起来有道理,但是我并不主张这么用!从宏观上看,对于大国经济,本币贬值对出口的促进作用并不明显。2005年以来我国的实际情况也是如此,人民币升值时,出口高增长,人民币贬值时,出口反而低迷甚至是负增长!

非常糟糕的是,主动贬值会导致市场恐慌和资本外流,将本应收回国内的外汇直接截留海外。

资本管制难道没有效吗?

不能说没有效,市场平稳时要好些,一旦市场出现恐慌,担心汇率大幅贬值时,效果就大打折扣了。因此,如果让汇率成为应对其他问题的工具,我担心的是敌人毫发无损,我们自身却严重受伤!

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